10月20日,在短纤、纯碱、锰硅、硅铁、尿素及苹果6个期权上市当日,由郑商所举办的“企业高管期权交流座谈会”在郑州举行,多家产业企业代表齐聚一堂,就期权上市后的发展、运用等交流观点和建议,并为今后期权更好服务产业建言献策。
短纤等期权上市为企业稳健发展提供更多保障
在主题演讲环节,河南同舟棉业有限公司(简称同舟棉业)总裁黄红雨作了“企业运用期货期权工具实践探讨”的分享。他说,期货是同舟棉业发展的重要工具。棉花期货上市之前,同舟棉业的发展比较传统,2004年棉花期货上市以后,公司加速发展,到今天在行业内占有一定的市场份额。“期货市场给公司带来的最大变化就是经营模式的根本性变化,原来单边的交易基本上没有了,公司所有的产品、原料采购、风险控制都与期货有关系。棉花期货不开盘,我们的价格就报不出来,棉花期货已经给公司带来了根本性变化。”
“郑商所上市了棉花、棉纱期货和棉花期权,品种的多元化为我们在工具选择上提供了非常大的空间,这对公司稳中求进的发展模式是基本保障。”黄红雨表示,短纤等6个期权品种上市,是行业的一大喜事,也为相关企业稳健发展提供了更多保障。
“企业在生产经营过程中面临的风险很多,但最主要的是市场风险、管理风险、合规风险。”在黄红雨看来,不管是期货还是期权的运用,都要求团队的研究和交易能力要强、专业化程度要高,不是简单的“1+1=2”。不管哪一类企业要做期货或者期权,一定要有专业人才。另外,领导的决策要正确,要用好团队,这样才能避免在实际操作当中出现不必要的损失,拍脑袋、靠感觉是不行的。
避险网创始人刘文财作了“期权服务实体经济高质量发展”的主题演讲。他主要介绍了三方面内容:一是作为抵御风险而生的期货和期权交易所,二是期权作为套保工具具有独特优势,三是套期保值增加企业长期价值。
“进行套期保值,既是企业生产经营的需要,也可以增加企业的长期价值,近几年参与套期保值的企业数量快速增加。”刘文财说,对国内A股上市公司套期保值实践的研究发现,进行套期保值的上市公司在ROA、ROE、杠杆系数、现金比率等指标的均值和变异系数上,都要优于非套保公司。刘文财表示,套期保值能够稳定上市公司现金流,减少出现低现金流的可能性;套期保值能够降低上市公司破产风险,提升上市公司持续价值;套期保值能够降低上市公司资本成本,增强上市公司融资能力。
产业企业看好期权工具,并有强烈参与意愿
“短纤期货上市3年以来对产业的发展有很好的作用,包括产能规模的扩大、市场的运行,期货具有很好的指导性作用。我们现在的报价方式有两种:一种是现货报价;另一种是基于活跃的期货盘面价格,用升贴水的方式来进行报价。”江苏华西村股份有限公司特种化纤厂总经理汪方能在交流中表示。
“此外,期货对于企业稳定生产经营也起到了非常好的作用。我们企业是做差异化产品的,做水刺专用,但是今年行业情况不太好,产销比较困难。以前如果行业情况不好的话,产品可能就会积压,但是今年我们多次进行交割套保,今年我们应该是历史上生产负荷最高的一年,到目前为止没有减产、停产。”汪方能说,短纤期货上市后,企业积极利用短纤期货,经营情况还不错,3年经营过程中没有出现过亏损,原因之一就是控制住了风险。
“PTA期权我们也一直在应用,尤其在市场风险较大的时候,用期权防范风险非常重要。”汪方能说。
成都云图控股股份有限公司(简称云图控股)总裁助理罗博识介绍,公司参与纯碱和尿素期货比较多。3年多以来,作为纯碱的贸易商厂库,云图控股一直在积极参与套期保值。在交割套保数量方面,云图控股一直处于业内领先位置。
“当前纯碱行业的供应端发生了比较大的变化,企业对于后期套保有一些新的需求,此时期权上市正当其时。纯碱期权上市后,会丰富我们工具的选择,有利于策略的优化。”罗博识表示,不过,企业目前面临人才匮乏等问题,在技术人才培养、专业人才引进等方面急需改进和提高,也希望交易所能够提供一些专业技术上的培训。
“我们进入黑色板块主要是从合金开始的,硅铁期货2014年上市,我们2018年开始参与这个品种。”宁波海天同创实业有限公司黑色部总监胡景礼说,刚开始进入这个市场的时候发现,合金行业还是挺传统的,当时跟钢厂之间的定价都是“一口价”,双方博弈,定价的效率非常低,大家也容易谈不拢。“2018年开始,我们通过期货、基差与合金厂、钢厂合作,开始他们还是挺抵触的,到2020年的时候,行业都比较接受基差定价、基差贸易这种模式了,包括我们与大型国有钢厂合作都采用基差贸易。”
“我们参与交割,在产业套保方面所占的市场份额还是挺大的。”胡景礼说,场内期权使企业在满足客户的需求方面有了更多的工具。
腾达西北铁合金有限公司总经理郭永辉表示,铁合金期货已经上市9年,各方参与热情越来越高,市场规模也越来越大,企业与客户之间的定价机制更加完善,对企业生产经营也起到了很大的促进作用。“我们公司2016年成立了专门的期货部门,当时抽调了一些人员,边干边学。我们做短期的套保,截至上月底累计套保量5万多吨,收益也不错。利用期货有利于稳定生产经营、规避风险。”郭永辉说,期权对他们来说是新鲜事物,肯定要重点学习和掌握。
我国对粮食安全高度重视,化肥是“粮食的粮食”,其中尿素作为用量最大的化肥品种,重要性毋庸置疑。中农集团控股股份有限公司(简称中农控股)监事会主席朱联表示,尿素期货已经上市4年有余,期现关联度高,交易平稳,功能发挥良好,为现货企业特别是淡季化肥存储提供了有效的价格风险管理工具。尿素期货上市后,中农控股参与期货套期保值有3年多的时间,今年7月开始使用套期会计进行账务处理。
“尿素期权的上市有望进一步提升尿素期货市场的流动性,为企业提供新的工具,能够更好满足实体企业多样化和精细化的避险需求。”朱联说,新的工具是新的机会,也是新的挑战。期权可以替代部分期货,但仍然需要面对基差的波动,期权可以组合出更为复杂的策略,帮助企业更好地管理风险。
“希望交易所能针对期权套期会计处理,以及期权实用策略案例等方面开展相关的培训,让现货企业可以充分认识期权、理解期权、用好期权。”朱联表示,作为产业基地企业,中农控股将与行业一道研究如何使用期权,更好地服务产业链的上下游企业,丰富行业定价模式,促进化肥市场贸易模式再升级。
“苹果期权的上市是整个苹果产业期盼已久的大事。”陕西华圣企业(集团)股份有限公司执行总裁彭小强表示,站在果农的角度,苹果期权上市更有利于规范“保险+期货”,让更多的果农参与“保险+期货”,从而使果农受益。站在企业角度,苹果期权的上市,从实际出发,满足了企业既要增值也要保值的需求。“苹果企业绝大多数是中小企业,而且产业的经营模式是季产年销,企业面临巨大的资金压力。苹果期权的上市在某种程度上有效缓解了企业套期保值的资金压力,是一个非常好的工具。”
在彭小强看来,企业利用期权,在苹果价格上涨时可以增值,价格下跌时可以保值,这对于中小企业非常“友好”。建议企业未来在运用期权的过程中,一定要用好“期货+期权”组合拳,让套保更加有效、更加精准、更加安全。
“另外,苹果期权具有专业、灵活等特点,对从业人员的素质提出了更高的要求。建议在未来的推广过程中,不仅要让广大中小企业的管理者认识到苹果期权的优势和作用,更重要的是要帮助他们培养专业人才,加强案例分析,让其真正学会如何去操作。”彭小强表示,苹果期权的推广和培训工作任重道远,希望交易所能够增加培训频次,让更多的中小企业用好苹果期权。
郑商所相关负责人表示,“希望企业以后要利用好期权工具,秉持套保原则,使企业的长处、优势得到充分发挥,助力企业成为‘百年老店’。”
上述相关负责人还表示,一直以来,郑商所对如何深化产业企业服务、如何提供更好的优质服务高度重视,未来会围绕产业企业的需求,细化规则、降低成本、方便交割。