自2005年4月8日由中证指数有限公司正式发布，沪深300指数面世已满18年，已经成为具有广泛影响的、深受业界关注的“金牌”股票指数。
目前，沪深300指数是指数基金中最常用的标的指数（见图1），也是国内成交额最大的场内股指期货和股指期权品种的标的（见图2）。
图1：指数基金规模分布图
图2：2023年第一季度场内股指期货和股指期权成交额结构
首批成分股去往何处？——套保的公司更长久
2005年首批300家成分股上市公司，已有30家退市，另外270家的股票尚在挂牌交易中。扣除其中的5家银行和7家非银金融行业的公司，288家实体行业成分股上市公司截至目前披露过套期保值相关信息的共有119家，套保参与率为41.3%。其中，曾经进行套期保值的119家中已退市的有4家，占比为3.4%，未进行套期保值的169家中已退市的有25家，占比为14.8%（见图3）。可见，进行套期保值的上市公司整体上运行更为稳健。
图3：首批300家成分股上市公司目前市场状态
截至目前，首批300只股票中有52只还是沪深300的成分股，其中34只从未被剔除过，18只曾经被剔除过后被重新纳入；另外248只不再是当前的成分股，其中189只剔除未再被纳入，59只剔除后曾被再次纳入过（见图4）。
图4：首批300只成分股后续被从指数中纳入和剔除情况
在119家曾进行套期保值的公司中，目前仍是沪深300成分股的有28家，占比为23.6%；从来没有被剔除过的17家，占比为14.3%。169家未进行套期保值的实体行业成分股公司，目前仍是沪深300成分股的有18家，占比为10.7%；从来没有被剔除过的有11家，占比为6.5%（见图5）。进一步统计表明，截至目前，曾套期保值的首批成分股公司作为沪深300成分股的平均存续时间为8.96年，而未进行过套期保值的首批成分股公司作为沪深300成分股的平均存续时间只有6.57年。这些数据表明，套期保值的成分股公司，其“金牌”指数成分股的光环更为长久。
图5：首批300家成分股上市公司（剔除金融类行业）套保参与情况
最新成分股来自何方？——套保的公司更主流
与首批成分股公司相比，当前沪深300成分股上市公司行业分布有比较大的变化，公司家数排名前十的行业只有电子、交通运输、汽车仍保持在前十，行业排名出现大幅调整，金融类上市公司由首批的12家增加为46家（见图6）。
扣除银行和非银金融两个金融类行业的46家公司后，剩余的254家实体行业成分股公司中，曾经进行过套期保值的有161家，套期保值参与率为63.4%，相比首批300家成分股公司有较大提升。
我们将这254家实体行业成分股公司分为三组：（1）2017年之前成为成分股且2017—2022年期间始终保持成分股身份的公司，共93家；（2）2017年后新纳入成为成分股且未被剔除过的公司，共119家；（3）前两组之外的其他公司，共42家。
图6：当前批与首批成分股上市公司行业分布比较
在2017—2022年期间始终维持成分股这一组公司中，曾经进行过套期保值的有63家，占比达67.7%；在2017年后新纳入且未被剔除过的这一组中，曾经进行过套期保值的有73家，占比为61.3%；在其他公司组中，曾经进行过套期保值的有25家，占比为59.5%（见图7）。从整体来看，最近几年持续保持沪深300指数成分股身份的公司，套期保值的参与率比较高。
图7：当前沪深300成分股上市公司(剔除金融类行业)套期保值参与情况
最近几年持续保持沪深300指数成分股身份的公司参与套期保值的年数相对也较高。（1）组公司平均套保参与年数为3.7年，（2）和（3）组的公司平均套保参与年数均为2.5年。考虑到（2）组中过多半的公司（60家）为2017年之后新上市的公司，但平均套保年数仍能够与（3）组（只有2家是2017年后新上市的）的平均套保年数相等，说明近年来套期保值越来越为上市公司新生力量所重视。
图8：当前沪深300成分股上市公司(剔除金融类行业)平均套期保值参与年数
从2017—2021年的财务指标上看，相对于没有进行过套期保值的公司，这五年曾经进行套期保值的成分股公司的ROE和杠杆比率更高，现金比率更低（见表1），与理论上关于套期保值对企业价值提升的观点相符。
沪深300指数推出以来，共有909家公司的股票曾先后被纳入成分股，其中250家公司曾经进行了套期保值。2005年以来，参与套期保值的上市公司数量整体上呈现出不断增长的态势（见图9）。目前，参与套期保值已经成为沪深300成分股上市公司的主流。套期保值已经陪伴沪深300指数走过了18年的成长之路，期待今后更多的成分股公司参与套期保值，规避风险，不仅增添自己“金牌”指数成分股的成色，也助力沪深300加深“金牌”指数的成色。
图9：参与套期保值的沪深300指数成分股上市公司的数量