在我们之前文章讨论的大部分的套期保值案例，套期策略的构建一般采用大家比较熟悉的远期、期货、标准化的期权或其组合（称为“标准衍生品”）。此外，在会计准则中，对于标准化的衍生品较为清晰，而非标准化的衍生品会计核算则不太清晰，存在一定争议。为此，本期文章的案例我们探讨利用奇异期权（即非标准化期权，其中最常见的类型是“障碍期权”）构建的敲入远期的衍生工具。
首先简单介绍一下什么是障碍期权，障碍期权的交易可以根据非常具体的市场观点进行定制化套期保值策略，其收益取决于标的资产的价格到期前是否达到给定的阈值，即所谓的障碍，通常有两种类型的障碍期权：敲入（Knock-in)和敲出（Knock-out）期权。其中敲入期权是标的资产价格在期权的期限内达到障碍时，期权才开始存在；而敲出期权正好相反，当标的资产价格达到在期权的期限内达到障碍时，期权开始无效。
【模拟案例】ABC公司的功能货币为人民币，在2022年10月1日，公司预计在2023年3月31日销售货物给美国客户，销售金额预计为1亿美元，并预计在2023年6月30日结算应收账款，收到客户的1亿美元。
在套期关系开始日，即期汇率为7.3000，ABC公司认为未来美元对人民币在未来的几个月还会继续升值，并希望公司受益于他们的观点判断。但是，ABC公司又认为美元升值的空间相对有限，不会超过7.5000的水平。此外，公司还希望，如果公司的观点错误，能够得到保护。基于以上综合考虑，与XYZ银行充分沟通后，在2022年10月1日签订了敲入远期合约，关键条款如下：
在实务中，敲入远期的成本通常比标准远期的成本要稍微高一些（假定标准远期9个月为7.0500，而敲入远期为7.0000），因为如果即期汇率到期时没有触及障碍的7.5000的水平，ABC公司可以比标准远期更好的汇率兑换为人民币，在到期日，公司拥有以7.0000汇率兑换为人民币的权利。如果在金融工具的期限内，即期汇率处于或高于7.5000的水平（发生敲入），ABC公司的权利就变为远期汇率为7.000的标准化远期（即到期以7.0000的汇率兑换为人民币的义务）。在该交易中，ABC公司无需单独支付期权费（隐含在价格差异中）。
在该交易方案中，如果在交易的期间，障碍期权未发生敲入（汇率低于7.5000），下图显示的是ABC公司在到期日1亿美元以即期汇率兑换为人民币的函数，可以看到如果未来美元贬值低于7.0000，公司会受到保护（止损）；同时，如果美元升值超过7.5000的障碍，公司的收益也会有限（止盈）。
如果在交易期间，障碍期权发生敲入（汇率触达或高于7.5000），下图显示的是ABC公司在到期日1亿美元以即期汇率兑换为人民币的函数，可以看到ABC公司将比市场的标准化远期更差的价格7.000兑换1亿美元的人民币。
最后，我们来讨论会计上如何核算。首先，业务是财务之“源”，对于一个敲入远期，是一个非标准化的衍生品，由于在会计准则中没有清晰的规定，在实务中的解决方案通常是将非标准化的产品拆解为两部分：一部分是一组标准化的衍生品（会计准则规定是比较清晰的，可以采用套期会计），另外一部分是剩余部分，排除在套期关系之外。但非标准化的衍生品拆解是比较复杂和有不同理解的，企业在实务中需结合自身情况选择最优的会计核算方式。
在本案例中，ABC公司针对敲入远期的会计核算一方面需要考虑对当期损益波动的影响，另外一方面，也需要考虑降低公司运营或财务处理复杂性。理论上，ABC公司在会计核算上，可以有以下四种选择：
方法一：将敲入远期整体指定为套期工具，并采用CAS24号《套期会计》准则核算，其中有效部分计入其他综合收益（OCI），无效部分计入当期损益。
方法二：将套期工具（敲入远期）拆解为两部分（远期+敲出期权）：一部分是远期汇率为7.000的标准化远期合约；另外一部分是购买了一个美元看涨障碍期权，行权价格为7.0000，障碍为7.5000。将远期合约指定为套期工具，应用套期会计，将敲出期权作为投机处理，采用CAS22号《金融工具的确认与计量》进行核算。
方法三：将套期工具（敲入远期）拆解为两部分（标准期权+敲入期权）：一部分是购买了行权价格为7.5000的看跌期权；另外一部分是出售了美元看涨的敲入期权，行权价格为7.000，障碍为7.5000。将第一部分指定为套期工具，应用套期会计，将第二部分作为投机处理，采用CAS22号《金融工具的确认与计量》进行核算。
方法四：将敲入远期整体排除在套期关系之外，即采用CAS22号《金融工具的确认与计量》进行核算，将非标准化衍生品的公允价值变化计入当期损益。