在大宗商品贸易中，主要的定价模式包括固定价格（如“长协价”或“一口价”）、基于价格基准的浮动价格、点价模式、基差贸易、含权贸易等方式。每一种定价方式各有其优缺点，本期文章和大家聊聊近几年兴起的含权贸易。
含权贸易是一种灵活的定价方式，它允许买卖双方在合同中约定某种权利，以便在一定条件下进行交易。这些权利可以包括价格调整、交货时间调整、运输方式选择等。在含权贸易中，买卖双方可以在合同执行期间根据市场变化和风险因素进行协商和调整，以实现更公平、合理的交易。
由于衍生品的本质就是合约，但直接交易期权合约可能有较高的期权费，因此含权贸易实质就是把期权这种金融工具与贸易合同结合，形成了独特的含权贸易条款，法律上称为混合合同，会计上称为嵌入式金融衍生工具或复合工具，最常见的是在销售或采购合同中设计一个价格保底条款防止价格的波动风险，实现价格风险管理的功能。
关于行权贸易的会计核算逻辑，请参考公众号前面文章：
下面我们来举一个具体的案例，假设买卖双方签订了一份含权贸易合同，约定以固定价格购销100吨铜。合同执行期间，市场价格出现大幅波动，买方希望降低购入价格，而卖方希望提高销售价格。双方经过协商，决定在合同中加入一个价格调整条款，规定在市场价格波动超过一定范围时，买卖双方可以按照市场价格进行结算。具体操作如下：
1.合同签订时，市场价格为每吨8000美元。买卖双方约定以每吨8100美元的价格购销100吨铜，合同总价值为810000美元。
2.合同执行期间，市场价格降至每吨7900美元。买方希望降低购入价格，而卖方同意在市场价格低于合同价格一定范围时，按照市场价格进行结算。
3.在市场价格低于每吨8050美元时，买卖双方按照市场价格进行结算。此时，买方以市场价格购入铜，卖方以市场价格售出铜，双方实际交易价格为每吨7900美元。
4.如果市场价格回升至每吨8150美元以上，买卖双方可以按照合同约定价格进行结算。此时，买方仍以每吨8100美元的价格购入铜，卖方仍以每吨8100美元的价格售出铜。
通过加入价格调整条款，买卖双方可以在市场价格波动时进行灵活调整，降低因价格波动带来的风险。同时，由于合同中约定了权利范围，买卖双方还可以在市场价格波动较大时进行协商和调整，以实现更公平、合理的交易。
可见，含权贸易的定价方式具有以下优点：
1.灵活的定价方式：含权贸易可以根据市场实际情况和风险因素进行灵活定价，允许买卖双方在一定范围内进行调整。这使得买卖双方能够更好地应对市场变化和风险挑战。
2.降低风险：含权贸易可以通过约定权利范围和调整条款来降低买卖双方的风险。在市场价格波动较大时，双方可以根据实际情况进行协商和调整，以实现更公平、合理的交易。这有助于减少因价格波动带来的损失。
3.提高合作性：含权贸易可以帮助买卖双方建立更紧密的合作关系。在合同执行期间，双方可以根据实际情况进行协商和调整，以实现更公平、合理的交易。这有助于增强买卖双方的信任和合作，促进长期合作共赢。
4.适应市场变化：含权贸易可以适应市场变化和需求变化。随着市场的不断变化，买卖双方可以根据实际情况进行调整和适应，以实现更高效、公平和合理的资源配置。