10月27日，人民币对美元中间价报7.0881，较前一日上调47个基点，创下2024年10月15日以来最高。今年以来，人民币兑美元中间价年内涨幅已近1000点。与此同时，三大人民币汇率指数全线上行，CFETS人民币汇率指数升至97.55，创2025年4月以来新高。
10月中旬，人民币对美元中间价自2024年10月末以来首次升至7.10上方，随后整体持续升势；在特朗普“宣泄”加征100%关税的背景下，人民币对美元中间价的这一表现，释放出明显的“稳预期”新信号。
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很明显，市场接收到了这个信号，认为“中国决策层吸取了日本‘失去的十年‘的教训，可能倾向于保持汇率竞争力以支持出口”。确实，当外部环境波动有所加大，人民币汇率稳中有升将有助于缓解贸易摩擦、为外贸企业提供稳定的外部环境。
因此，市场对人民币后续走势展现出积极预期。外汇交易中心最新数据显示，上周三大人民币汇率指数均上涨，CFETS人民币汇率指数报97.55，环比上涨0.47。BIS货币篮子人民币汇率指数报103.64，按周涨0.57，创2025年4月以来新高；SDR货币篮子人民币汇率指数报91.91，按周涨0.42，创2025年4月以来新高。
10月27日（今天），在岸人民币对美元开盘上涨逾百点，报7.1083，较前一交易日收盘价明显走强，截至17：00报价为7.1072；离岸人民币同样呈现强势态势，同期离岸人民币对美元报7.10935，截至17：00报价已接近7.1060。
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新华财经点评认为，人民币对一篮子货币走强，中间价继续升值并创下年内新高，对外汇市场预期有所支撑。上周，在美元指数升值的背景下，CFETS人民币汇率指数同步升值至97.55的水平，创下2025年4月后的最高水平。
从逆周期因子的角度来看，其在10月至今对中间价的升值起到了重要的引导作用。结合年内人民币汇率中间价表现来看，2025年一季度，人民币中间价从7.19附近波动升值，整体围绕7.17上下波动；进入二季度后，人民币中间价一度走弱至7.21关口下方，年内最低至7.2133。在触及贬值低点后，人民币中间价再次启动升值走势，突破多个关口后逼近7.10，并突破7.10关口。
拉长来看，2025年美元指数较弱在客观上推动了人民币升值，但是中国经济增长的内在动力也不容忽视。国内经济走势展现出的良好状态和较强韧性，为人民币汇率提供了坚实的基本面支撑。东方金诚首席宏观分析师王青表示，当前稳汇率的重心正在向稳定CFETS等一篮子人民币汇率指数转移。
值得关注的是，外汇市场供求关系正在持续改善。企业结汇需求回升成为近期推动人民币汇率稳步升值的重要因素。外管局表示，9月上中旬净结汇较多，下旬结售汇差额趋向均衡。10月以来银行代客结汇和售汇大体相当，外汇市场供求基本平衡。
中金公司研究部外汇研究负责人李刘阳指出，净结汇规模稳定体现目前市场对人民币汇率的升值预期较为稳固。“净结汇规模稳定或体现目前市场对人民币汇率的升值预期较为稳定，例如人民币汇率隐含波动持续处于年内低点，境内外汇存款亦在9月减少，或显示过往累积外币资金的结汇倾向抬升。”
纵观前三季度，商品出口表现依然强于预期，对非美地区出口的增长有效对冲了对美出口的下滑。伴随市场对人民币贬值预期的降温，出口企业结汇意愿回升，而进口企业的外汇购回需求相应减弱。由于出口的季节性特征及年末利润回笼的需求旺盛，第四季度通常是出口商集中结汇的旺季。人民币对美元汇率若持续升值，可能触发出口商加速结汇的正反馈。也就是说，积压的客盘结汇需求可能伴随着人民币汇率的升值而释放，反过来进一步支撑人民币汇率。
与2024年同期相比，当前人民币汇率走势呈现出相似但更强劲的态势。2024年三季度，人民币兑美元汇率在7.0-7.1的中枢水平上呈现双向波动；而当前人民币中间价已突破7.10关口，升至7.0881的水平。招商证券研发中心负责人罗云表示，与去年相比，今年人民币汇率走强的基础更为牢固，市场预期也更为稳定。2024年影响人民币汇率的主要因素之一在于中美长期利差显著扩大，而当前环境已有所改善。
德银在9月的报告中，就预测，四季度结汇旺季可能推动年底人民币对美元汇率升值至7.0，到2026年底升值至6.7。高盛在10月中旬的报告中表示，出口部门的强劲表现显著巩固了中国的外部账户，致使贸易顺差大规模累积——2025年可能达到1万亿美元，这进而加剧了人民币升值压力，而人民币贸易加权汇率的初始水平极具竞争力。这支撑了高盛外汇策略师有关人民币兑美元汇率将逐渐升值，最终均衡实际汇率将在未来十年达到五字头水平的观点。
分析师普遍认为，人民币短期有望继续保持偏强运行状态。中金公司研究部外汇组表示，中间价将继续支持人民币汇率升值，预计中间价将继续调节外汇市场供求及市场预期，保持人民币汇率偏稳波动。
中美利差变化、结汇需求释放与政策引导形成合力，或将共同推动人民币汇率在四季度稳步升值。未来需重点关注人民币中间价调控力度和美元走势，这些因素将共同书写人民币汇率的新轨迹。