2月4日，鞍钢股份发布新的《套期保值业务管理办法》，这是鞍钢套保业务规定的第3次修订，上一次修订是在2023年3月。
相较于2023年版本，2026年修订后的版本，结合了过去三年鞍钢套期保值业务实践的需求以及法律法规的相关要求，是一次系统性的、与时俱进的制度升级。
修订内容围绕“防风险、强内控、促规范、提透明”的核心目标，体现了从“基础规范”向“精细化、体系化”的多重转变：一是“合规驱动”与“治理引领”相结合，既全面对标国内外最新监管规则，又主动提升内部治理标准；二是“原则把控”与“量化管理”相结合，既有方向性的原则规定，又引入了更具操作性的量化阈值和比例限制；三是“流程优化”与“责任压实”相结合，通过流程再造使运行更顺畅，同时通过职责厘清将责任落实到具体岗位和层级。
一、三年磨一剑，适应监管升级与业务发展的双重需求
合规框架全面升级，适应监管新要求。近年来，国务院国资委对中央企业及所属上市公司的金融衍生业务管理提出了更细致、更严格的要求。2026版第一条新增《深圳证券交易所股票上市规则》《香港联交所上市规则》等监管依据，明确覆盖公司及所属全体系子公司，实现境内外上市合规要求的无缝衔接。
业务实践呼唤制度进化。随着集团一体化经营的深化，子公司参与套期保值业务的需求显现。2026版第一条明确将“所属直属机构、全资子公司、控股子公司”纳入本办法管理范围，正是对业务实际发展需求的积极回应。
二、重新构建全链条、高效的全面风控体系
1.治理结构与职责分工：权责更清晰，制衡更有效。
新版办法最显著的变化之一是治理层级的明确与职责的再梳理，管理权责优化，提升决策与执行效率。
董事会作为最高决策机构的职权被进一步夯实，新增了“负责批准交易授权”和“负责批准套期保值业务规章制度”的职责（2026版第六条），并将交易授权书的批准权由领导小组组长签署（2023版第十六条）上收至董事会批准（2026版第十六条）。此举强化了董事会对高风险业务的最终监督责任。领导小组的职责清单也被细化，新增了“负责批准公司与委托企业签订的期货操作代理协议”（2026版第七条第（八）款），体现了对代理业务的前置管控。
各部门职责进一步厘清，职责划分更具逻辑性。2023版中的“风险控制部门”、“风险管理部门”统一整合到法律合规部[1]，形成了独立的“风险管理部门”、实现全业务链条风控；并且直接对领导小组负责（2026版第十二条），实现了风险监控的独立性与专业性。董事会秘书室的职责升级为需“识别套期保值业务中产生的重大浮动亏损……是否构成内幕消息，并组织履行信息披露义务”（2026版第十三条），主动责任大幅增强。审计部需定期向董事会审计委员会汇报，财务运营部聚焦资金调度与账务处理，期货交易部新增委托企业套保操作权限，形成“决策-执行-监督”的闭环权责体系。
2.升级套保理念，量化管理更精细。
风险管理原则从“规避市场风险”（2023版第二条）变为“对冲市场风险”（2026版第二条），更精准地定义了套期保值的本质。这是企业管理层的套保理念从单纯的被动防御升级到主动管控的重要体现。
在规模控制上，保留商品类业务90%的上限的同时，新增了“针对商品贸易开展的套期保值业务年度保值规模不超过年度实货经营规模的80%”以及“时点净持仓规模不得超过对应实货风险敞口”的双重限制（2026版第三条第（三）款），使风控指标从静态总量管理向动态精准匹配延伸，让合规边界更清晰，有效防范投机风险。
3.业务流程优化与授权管理形成新闭环，授权更严肃。
业务流程的关键节点得到优化。年度计划的审批路径简化，取消鞍钢集团前置审核环节（2023版第十八条），而是直接“报董事会批准”（2026版第十八条），突出了董事会的决策主体地位，使得年度计划、保证金调整等决策更直接高效。
在交易执行环节，明确加入了“按照委托企业合规交易指令进行操作”的表述（2026版第二十一条），为集团内协同操作提供了制度依据。授权管理是风险防控的第一道闸门，新版办法将交易授权批准权明确赋予董事会（2026版第十六条），这也极大提升了授权的严肃性与权威性。
4.内部报告路径优化
风险管理部门每日报告对象，从2023年版的“向鞍钢集团金融衍生业务归口管理部门报告”（第三十九条第（二）款）调整为“向领导小组报告”（2026版第三十九条第（二）款）。这意味着，报告体系取消了向鞍钢集团的多层报送，强化了上市公司独立法人主体的管理责任。操作层面则是聚焦领导小组，重大事项由期货交易部与风险管理部门联合汇报，使风险管理决策链条更加紧凑高效，提升风险响应速度。
5.信息披露透明度提升
信息披露章节的修订是应对资本市场监管的集中体现。新版办法不仅要求对达到交易所披露标准的交易进行公告，还引入了“内幕消息”识别标准，明确指出当相关亏损“达到《上市规则》规定的须予披露的财务阈值，或董事会认为该事项已构成……内幕消息时”必须披露（2026版第四十二条），让披露标准更贴合上市公司监管需求，保障投资者知情权。
此次修订本质上是鞍钢股份套保管理从“被动合规”向“主动防控”、从“内部管理”向“产业链适配”的转型，既强化了风险防控的全流程覆盖，又提升了业务运营的灵活性与效率，为钢铁企业在复杂市场环境下通过套保业务稳定经营提供了可借鉴的样本。
[1]也有可能是2023年版中存在笔误，将风险管理部门和风险控制部门等同对待；该笔误在2026年版中得到更正。