业绩暴雷，投资者铺天盖地声讨玲珑轮胎
近日，山东玲珑轮胎股份有限公司披露了2026年一季报，公司业绩表现让投资者大跌眼镜。当期公司营业收入60.57亿元，同比小幅增长6.33%，归母净利润却只有1689.35万元，同比暴跌95.04%。扣非后，归母净利润更是直接亏损2689.59万元，同比大幅下降109.62%，彻底由盈转亏，完全低于市场的预期。
或许是自知这份“暴雷”的一季报必然惹来质疑，管理层罕见地主动在“其他提醒事项”中特别指出该季度的汇兑损失对企业盈利造成重大影响，公司表示：
“2026年年初以来，欧元、美元汇率持续走低，造成人民币汇率相对上升。截止到2026年3月底公司及下属子公司因人民币升值导致汇兑损失影响税前利润人民币2.67亿元。截止到报告披露日，公司仍存在部分外币资产和负债的净风险敞口，汇率波动仍将对公司经营业绩及盈利水平产生较大不确定性影响。”
营收小幅增长，利润却断崖式大跌，这份让人大跌眼镜的成绩单迅速引发投资者的质疑。投资者们蜂拥而至，在互动平台上对公司管理层口诛笔伐、毫不留情：
“公司一季度因为汇率亏损2.6亿，赛轮出口比例比公司还高为什么没有受影响，公司的财务负责人是不是可以引咎辞职了，……”
“赛轮，中策，森麒麟和你不是一个行业？人家就没有影响？就你们整天这里影响，那里影响的，真无语，涨过吗？……”
面对市场和投资者的关切，玲珑轮胎于5月6日在投资者互动平台给出回复，试图以此来平复投资者的愤怒。“26年一季度除欧美贸易壁垒和产品结构影响延续外，还叠加汇率波动及中东战争影响，其中占比最大的是包含塞尔维亚欧元借款在内的外币资产汇兑损失，相较25年一季度的汇兑收益差额近4.87亿元人民币，这也导致业绩同比下降幅度较大（若刨除汇兑损益影响，26年一季度净利润同比尚有58.33%左右的提升）。”
对冲覆盖度不够，套保后依旧损失惨重
近年来，玲珑轮胎发力海外市场，从2025年报“主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况”部分来看，海外收入已经占总收入近半。此外，公司的境外资产达216.99亿元，占总资产的比例为45.8%。
对于玲珑轮胎这种依赖海外市场、持有大额外汇资产的企业来说，在当下汇率变动频繁的市场环境下，通过开展外汇套期保值来对冲汇率波动风险的必要性是显而易见的。事实上，公司自2022年起已连续4年发布外汇套保计划，开展汇率套期保值。
然而，2026年一季度高达2.67亿的汇兑损失可谓惨痛。究其原因，笔者认为应该是公司的外汇套保覆盖率不足、套保对冲力度存在欠缺。截至2026年3月31日，公司衍生金融资产余额为2615万，虽然相对于2025年年末有所回升，但与规模庞大的外汇资产敞口相比，套保覆盖比例仍处于较低水平，难以有效对冲汇率波动带来的业绩冲击。
这个季度玲珑轮胎在遭遇美元、欧元双轮贬值冲击的同时，叠加塞尔维亚工厂欧元资产的折算损失，多个外币波动因子交叉放大了损失。
除了玲珑轮胎，一季度有不少行业的多家上市公司都遭遇了汇率波动打击，财务费用暴增。据报道，一季度轮胎行业上市的7家公司财务费用集体上涨——2025年一季度财务费用合计为-0.79亿元，2026年这一数据已升至8.21亿元，其中多数是由汇兑损失导致的。
再如，同样饱受汇兑损益伤害的“当红辣子鸡”新易盛，一季度财务费用高达5.22亿元，同比飙升1678%，公司表示“大额汇率亏损直接侵蚀主营业务利润”，亦引发投资者对公司外汇风控能力的广泛质疑。
人民币仍呈稳步升值态势，汇率风险管理应坚持长期化、系统化
2025年二季度以来，受多重因素综合影响，人民币汇率在双向波动中慢慢走出了升值趋势并且在2026年年头更是形成了市场一致预期。对于深度全球化布局、外销占比高的企业而言，人民币升值带来的汇率波动将持续构成系统性经营风险、削弱企业利润。
虽然，央妈在2026年3月2日起，将远期售汇业务外汇风险准备金率从20%下调至0，意图对“人民币单边升值"预期“温和降温"，但效果并不明显。2025年年末，人民币对美元汇率升破7.00， 2026年2月突破6.90，4月进一步升破6.80。昨日（5月7日）人民币对美元一度突破6.799，再次刷新三年新高。
就这个趋势来看，在人民币维持稳健升值大背景下，外贸企业开展外汇套期保值已从此前的“锦上添花”式风险管理工具，转变为保障业绩稳定性的“刚需”配置。避险网发布的最新统计数据，也印证了实体企业汇率风险管理意识的进一步觉醒，数据显示2026年第一季度，A股市场累计共有394家（同比增长39%）实体企业专门发布汇率类套期保值公告，占当期发布套保公告企业总数的近八成，足以见得汇率波动已经成为当前实体企业最担忧、最迫切需要对冲的核心经营风险。
玲珑轮胎管理层在互动中也表示，“公司后续会通过适度开展外汇期货业务、增加外币负债等举措，尽力对冲外币资产产生的汇兑影响”，这意味着公司将在加强自然对冲的基础上，强化金融对冲，毕竟，目前企业要开展外汇期货业务只能在离岸市场操作。
公司也发布了2026年套期保值计划公告，公司及子公司拟开展的外汇套期保值业务预计动用的交易保证金和权利金上限不超过7亿元人民币或等值外币，预计任一交易日持有的最高合约价值不超过50亿元人民币或等值外币。期待玲珑轮胎在吸取此次的惨痛教训后，主动优化外汇风险管理体系，合理提升外汇敞口的套期保值覆盖率。推动套保策略从被动应对，向结合自身业务优势、联动市场行情研判的主动型、精细化套保转型，切实降低汇率波动对经营业绩的冲击。