2026年7月9日，正虹科技（000702.SZ）发布公告，公司及子公司拟开展期货套期保值业务，保证金最高占用额不超过1000万元，品种为玉米、豆粕、生猪等与生产经营相关的农产品。这是继2023年4月之后，公司再次发布套期保值计划公告、开展套期保值业务。
时隔三年，正虹科技的经营基本面已发生深刻变化，此次管理层决定重启套保业务的背后，折射出行业、企业的多重变迁。
一、从三驾马车并行到单轮驱动
正虹科技是中国饲料行业第一家上市公司，主营业务横跨饲料生产、生猪养殖和饲料原料贸易三大板块。2023-2025年，公司营收连续收缩，从12.41亿元降至10.19亿元；归母净利润分别为-1.40亿元、-0.65亿元和-0.14亿元，亏损逐年收窄但始终未能扭亏。
2025年，公司收入结构剧烈重构，饲料销售成为唯一增长的核心板块，2025年营收8.30亿元，同比增长37.59%，占总营收比重从53.80%跃升至81.47%。饲料原料销售则遭遇断崖式下滑，从3.34亿元骤降至0.79亿元，降幅高达76.45%。生猪销售营收1.02亿元，同比下降40.86%。
曾经的“三驾马车”，如今只剩饲料销售一骑绝尘，主业结构的变化使公司对饲料原材料价格的敏感度大幅提升——玉米、豆粕等原料成本占饲料业务成本的94%以上，任何价格波动都可能直接侵蚀本已微薄的利润。
二、竞争加剧，2026年重拾套保工具
过去三年，农产品市场经历了剧烈震荡。2025年全国工业饲料总产量达3.42亿吨，同比增长8.6%，但行业规模化加速、两极分化明显，头部企业凭借规模采购和技术升级压缩成本，中小企业则面临原料价格波动和环保成本的双重挤压。
与此同时，生猪养殖行业供强需弱格局持续。2025年全国生猪出栏7.19亿头，同比增长2.4%，猪肉产量5,938万吨，同比增长4.1%。生猪价格的周期性波动直接冲击公司养殖业务，2025年牲畜销售毛利率同比下降6.23个百分点。
正是在这样的背景下，正虹科技选择再次启动套期保值。公司在公告中明确表示，目的是“有效规避饲料原材料、生猪价格波动风险，保证产品价格相对稳定”。 从行业逻辑看，这一决策有其合理性——当主营业务高度集中于饲料且原材料成本占比极高时，通过期货工具锁定成本是成熟的市场化选择。
与2023年4月的公告内容比较， 两次公告的保证金上限均为1000万元；品种均涵盖玉米、豆粕、生猪；风险提示的四项内容几乎一字不差，风险控制措施也完全相同，均强调“将套期保值业务与公司生产经营相匹配，严格控制期货头寸”。
不同之处在于， 2023年公告提及的菜粕品种，在2026年公告已不再提及。
更重要的差异在于公司的经营处境：2023年时公司营收12.41亿元，总资产7.18亿元；到2025年，营收降至10.19亿元，总资产缩水至5.49亿元，下降22.33%。2025年末货币资金仅6,602万元，较上年同期的2.67亿元大幅减少。
同样的1000万元保证金，在三年前或许只是试探性的小规模投入；在今日资金面趋紧的背景下，则意味着更高的机会成本和更大的执行压力。
三、重启背后的战略考量
从披露信息来看，正虹科技自从2024年下半年以来，并未开展任何套期保值业务。2026年7月再次发布套保公告，时机选择颇有深意。
2025年公司虽然仍亏损1,429.80万元，但亏损幅度已较2023年大幅收窄。饲料销售业务增长强劲，主业基本盘趋于稳固。与此同时，公司完成了组织架构调整，2025年年内，董事长/总裁、财务总监等关键干部实现年轻化，“取消片区管理模式，把三大片区、六大中心整合优化为两大中心、三大事业部”，管理层的稳定性和执行力有所提升。
在这样的背景下，重启套保传递的信号是公司已经从“活下去”的应急状态，转向“活得更好”的精细化管理阶段。正如公司在2026年重点工作规划中所言，要“发挥‘饲养一体’的协同效应，提升抗风险能力”。套期保值正是这种精细化管理思路在风险管理领域的具体延伸。
当然，挑战同样不容忽视。1000万元的保证金上限对于一家连续三年亏损、货币资金仅六千余万元的企业而言，每一分钱都需精打细算。如何在有限的资金预算内实现有效的风险对冲，考验着管理层的执行智慧。
正虹科技的套保之路折射出一家老牌农牧企业在行业剧变中的挣扎与求索。套期保值不是灵丹妙药，无法解决主业盈利能力不足的根本问题；但在价格波动日益剧烈的市场环境中，它至少为企业提供了一副抵御风险的铠甲。能否真正穿好这副铠甲，取决于执行层面的专业与纪律。
祝愿在本届管理层领导下，正虹科技的套期保值重启之路能够不忘初心、稳扎稳打、注重资金效率，切实降低价格风险、护航主业经营。