7月13日与14日，通用股份与玲珑轮胎一前一后亮出2026年半年业绩成绩单，呈现出的却是冰火两重天的景象。
通用股份发布业绩预增公告，预计上半年归母净利1.38-1.78亿元，同比增长114.66%-176.88%；扣非净利1.37-1.77亿元，同比增长176.51%-257.24%。
玲珑轮胎发布的是一则业绩预减公告，预计上半年归母净利仅1.1亿元，同比减少87%；扣非净利仅0.09亿元，同比减少99%。
两家企业身处同一个市场，逃不开相同的行业枷锁。2026年上半年，受全球宏观经济因素与地缘政治冲突影响，轮胎原材料价格和物流成本大幅上涨。地缘局势推高原油、天然橡胶价格，炭黑、助剂同步涨价，再叠加跨境运费上涨，所有轮胎厂商都要吞下成本上涨的压力。国内替换市场需求疲软，终端价格战打得头破血流，涨价函难以落地，利润空间被持续挤压。
那么，为何在同样的行业环境下，两家公司的业绩走势却截然相反？比原料更凶险的，是剧烈波动的汇率。
从2025年营收数据来看，玲珑轮胎海外收入占比较大——接近50%，而通用股份的海外营收占比在15-20%之间。汇率对二者的海外经营利润及资产价值波动的影响，不在一个量级。根据公开信息，通用股份业绩增长的核心驱动力在于海外产能的战略性释放。公司坚定推进国际化布局和自主品牌建设，柬埔寨二期项目达产增效后，优质产能稳步释放，轮胎产销量实现较大增长，毛利率水平稳步上行。产能布局踩准了节奏，“以产能换市场、以规模降成本”的增长逻辑，在当前行业环境下依然有效。
而玲珑轮胎主业其实稳中有进——剔除汇兑损益因素后，主营业务经营状况同比实现改善提升。业绩“崩塌”的关键问题，仍然集中在海外资产的汇率风险管理上。玲珑轮胎的海外客户主要采用美元结算，同时塞尔维亚基地拥有较大规模的欧元资产。2026年一季度，仅塞尔维亚欧元借款在内的外币资产汇兑损失，就与2025年同期汇兑收益产生了近4.87亿元的差额。一季度公司产生汇兑损失2.67亿元，直接导致归母净利润仅1689.35万元，同比大跌95.04%。
半年下来，汇兑损失进一步扩大至3.42亿元；而2025年同期，公司还坐拥汇兑收益6.91亿元。一来一回，仅汇兑因素就导致利润总额同比减少约10.33亿元。辛辛苦苦卖轮胎赚到的钱，在汇率波动面前不堪一击。
回看玲珑轮胎过去几年的披露公告，管理层并非没有意识到汇率风险。早在2022年，公司就披露了外汇套期保值公告，除了2023年中断，2024年及2025年都连续发布外汇套期保值业务公告，拟开展的业务品种涵盖远期结售汇、外汇掉期、外汇期权等，授权额度均为不超过50亿元人民币或等值外币。2026年4月，更是进一步将外汇套期保值的保证金和权利金上限调整为7亿元。
但从后续的执行情况来看，玲珑轮胎外汇套期计划的执行落地可能并不顺利。2023年公司未开展外汇套保；从2024-2025年年报中并不详实的外汇套保交易数据中，可以推断出玲珑轮胎对外汇套保仍处在试探下操作，外汇套保覆盖率应该是不高的。
从实际效果来看，玲珑轮胎的外汇套保安排并未有效对冲汇率波动风险。在2026年一季度，“由于欧元、美元汇率持续走低，造成公司外币资产风险敞口受汇率波动形成汇兑损失”“一季度由于国际形势变化，欧元、美元有所贬值，且公司在塞尔维亚有对应的欧元资产，导致公司产生了比较大的汇兑损失”。这也印证了前文的推测，尽管公司年年公告要开展套期保值，但实际对冲的规模或比例可能远不足以覆盖外币资产的风险敞口。
很多出海企业只埋头扩产能、抢海外订单，却长期忽视外汇风险对冲。玲珑轮胎的遭遇正是一个典型案例——海外收入占比持续提升，外币资产不断累积，但汇率风险管理却未能同步跟上。一旦人民币进入升值通道，巨额汇兑损益就能瞬间吃掉半年辛苦经营的利润。
玲珑轮胎管理层在一季报后表示，“后续会通过适度开展外汇期货业务、增加外币负债等举措，尽力对冲外币资产产生的汇兑影响”，从二季度的结果来看，由于过去在这方面做得远远不够，要想短期就立即扭转颓势、立竿见影，还是比较困难的。