2025年4月2日，美国总统特朗普宣布实施“对等关税”政策，对全球贸易伙伴征收最低10%的基准关税，并对60个贸易逆差国加征更高税率（如越南46%、中国34%、日本24%）。
这一政策迅速引发市场对全球供应链断裂、通胀飙升的担忧，全球资本市场与大宗商品的剧烈震荡、演变为抛售狂潮。随着上周五美欧市场崩盘，4月7日亚洲市场也普遍暴跌，日经225指数跌7.83%，韩国综合指数跌5.57%，香港恒生指数跌13.22%，上证指数跌7.34%，印度SENSEX跌3.54%。随着欧洲股市的开盘，德国、英国、法国股票市场也经历着“黑色星期一”。
这一波恐慌中，黄金也被投资者抛售、连续2个交易日下跌，COMEX黄金期货价格在3000美元/盎司附近才暂时稳住跌势：4月7日，COMEX黄金期货价格跌破3000美元/盎司后，又日内转涨，在3030美元/盎司附近波动。作为传统避险资产的黄金，还能持有么？
今天下午，央妈公布了外汇储备数据。数据显示，中国3月末黄金储备7370万盎司，2月末为7361万盎司，连续5个月扩大黄金储备。自 2024年12月以来增持黄金的步伐逐月放缓，增持量呈现逐月递减的趋势：2024年12月—2025年3月依次增持 33 万、16 万、14 万、9万盎司。
这种节奏调整或许与国际金价波动密切相关，毕竟过去几个月现货黄金价格总体处于上涨趋势、且涨幅较大，3 月一度突破 3000 美元 / 盎司。有分析人士指出，中国央行连续5个月增持黄金，意味着央妈增持黄金并非从控制成本角度出发，更多是为了优化国际储备结构。未来中国央行增持黄金仍是大方向。
近日黄金价格走势波动较大。3月14日和17日，现货黄金盘中接连两次突破300美元/盎司；4月3日，现货黄金接近3150美元/盎司，刷新历史高位；4月7日，现货黄金跌破3000美元/盎司后，又日内转涨，在上午9时左右站上3040美元/盎司。
国华黄金投资分析师王祎表示，从基本面上看，贸易战与通胀的双刃剑长期对黄金均利多，一方面关税下美国进口成本上升，黄金抗通胀属性凸显；另一方面地缘风险溢价，间接或利好黄金。但近期也存在回调可能性和美元走强以及美方政策反复的利空因素。
东方金诚研究发展部副瞿瑞也在受访时表示，中长期来看，关税政策落地并不意味着短期利好出尽。未来黄金走势依然受几个因素驱动：“一是特朗普关税不确定性仍将持续发酵，市场避险情绪浓厚，会对黄金形成有力支撑；二是超预期的对等关税将在中长期加剧对美国“滞胀”风险的担忧，黄金的抗通胀属性仍将助推其价格上行；三是全球央行配置黄金意愿仍较强；四是全球地缘政治风险仍然较大，这将进一步加大市场避险需求，对黄金形成支撑。”
世界黄金协会认为，金价突破三千大关意义深远。“尽管金价短期可能存在波动，但决定黄金下一步走势的关键因素仍是基本面能否为其趋势提供长期支撑。黄金投资需求将继续受到地缘政治和地缘经济不确定性、通胀上升、利率下调预期以及美元走弱等因素的共同支撑。”