上半年套期保值业务成绩斐然
8月12日，金龙鱼(300999.SZ)发布2025年半年报，实现营收1156.82亿，同比增长5.67%；归母净利17.56亿，同比增长60%；扣非净利13.89亿，同比升764%。其中，套期保值业务成绩斐然——再度盈利58亿，略高于24年同期的54亿，如此成绩并非偶然。2022-2024年，金龙鱼套期保值业务盈利分别为118亿、114亿、123亿。凭借业务团队的深厚功底与卓越成效，套期保值已从单纯的避险工具蜕变为金龙鱼稳定盈利的战略支柱。
更值得关注的是现金流变化，报告显示，上半年金龙鱼经营活动现金流净额为146.25亿元，同比增幅高达793.97%。公司总结为，“销售回款随营业收入增长”，“采购节奏及结算方式的变化导致购买商品支付的现金有所下降”，而套保业务对现货采销的保障作用应该是幕后推手之一。
成长中的套保信披模范生
作为行业领军企业，金龙鱼对套期保值业务的信息披露也是相当充分、堪称模范。
曾几何时，金龙鱼的套期保值业务也犹如“黑箱”，因期货损益的会计处理陷入舆论漩涡——比如2021年商品期货合约公允价值损失超30亿元，2022年Q1套保业务产生的非经常性损益达7.1亿元，这些数据曾让投资者困惑不已。
转机出现在2023年初，沪深证券交易所修订规则，要求上市公司披露套期保值效果时，必须结合被套期项目全面说明风险管理目标实现情况，即使不满足套期会计要求也需阐明实质效果。
金龙鱼率先响应，在2023年3月发布的2022年报中首次将套期工具与被套期项目合并披露，清晰展现全年118亿元套保盈利。这种透明化做法彻底改变了投资者“雾里看花”的困境。自此，金龙鱼的期货套保业务信披越来越充分、规范，套保业务的巨额盈亏不再是一场让投资者猜谜的游戏，这家粮油巨头的信息披露变革已经成为资本市场的新标杆。
25年半年报中的套保信披
1. 主动解释巨额非经常性损益
在半年报中，金龙鱼在第二节主要财务指标部分就针对非经常性损益展开说明，“非经常性损益主要产生于管理商品价格和外汇风险的衍生工具……从业务角度，所有期货损益的已实现部分应计入主营业务毛利”。这种披露对投资者而言，实现了双重澄清：
1）会计处理 vs 业务实质：区分会计处理（非经常性损益）与业务实质（主营毛利构成），化解了“期货亏损=经营不善”的误读。
2）跨期损益归口：解释未实现损益将随未来现货销售同步计入毛利，消除时间差引发的业绩波动假象。
2.披露全面且详细的衍生品投资信息
其次，在正文的衍生品投资情况部分，金龙鱼为投资者提供了全面且详细的套保信息内容，清晰展现了以套期保值为目的的衍生品类型，如期货合约、期权组合等，以及相应资金变动情况，包括初始投资金额、期初金额、报告期内购入/售出金额和期末金额等，让投资者对资金流向一目了然。
同时，将期货与现货作为一体进行实际损益情况说明，明确报告期内“套期工具和被套期项目合计实现盈利58亿元”。同时，上半年商品签出期权的衍生品投资收益为5133万，也高于24年同期的2283万。
此外，金龙鱼还对套期保值效果进行了深入总结，表明公司从事套期保值业务的金融衍生品和商品期货品种与生产经营紧密相关，有效抵消了现货市场价格风险，切实实现了预期风险管理目标。并且，详细阐述了报告期内衍生品持仓的风险分析及控制措施，从制度层面到人员配置，全方位展示公司在套保业务中的风险防控能力。
3.披露当期套期金融工具规则细节
在附注中的“与金融工具相关的风险”章节，金龙鱼在详细披露的套期工具的风险管理规则，套期项目和套期工具匹配，以及各类资产的公允价值套期关系等。
金龙鱼2025年上半年不仅在套期保值业务上实现高额盈利，更通过透明、全面的信息披露，增进了投资者对公司业务的理解与信任。半年报发布后，多家机构给予买入评级，同花顺财务诊断系统将其成长能力评分提升至行业前列。
当粮油加工业同行仍在期货盈亏的会计迷雾中挣扎时，金龙鱼已建立起一套从风险对冲到价值创造的完整披露链条。从套保信息“黑箱”到行业标杆，金龙鱼的信息披露实践证明：在波动的大宗商品市场中搏杀的企业，提供清晰的财务叙事与稳健的经营业绩同等重要。
透明披露的最终回报，是赢得资本市场用真金白银投下的信任票。当投资者翻开这份中报时，看到的不仅是一个粮油巨头的盈利增长，更是一家上市公司与资本市场建立的深度信任契约。